PE还是房地产?黑石集团的“生意经”

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  摘要:原创2017-11-25文/六五一一GPLP2017年,黑石集团(NYSE:BX)旗下的基金又搞出了一件大事情——2017年6月2日,黑石集团宣布,旗下房地产基金同意将控股的物流公司Logicor

  2017年,黑石集团(NYSE:BX)旗下的基金又搞出了一件大事情——2017年6月2日,黑石集团宣布,旗下房地产基金同意将控股的物流公司Logicor以122.5亿欧元(约合137.5亿美元)出售给中投公司,这是中投有史以来的最大一笔交易,也是欧洲有史以来第二大规模的房产交易。

  公开资料显示,Logicor公司是黑石集团自己旗下的公司,2012年成立,总部为伦敦,定位为欧洲仓库资产,截至目前,Logicor已经拥有630家地产,覆盖了非洲大陆17个国家1360万平方米(1.46亿平方英尺)。

  当然如果单独看待这样一个类似房地产的项目并没有多大投资价值,根据汤森路透最新的数据,2017年,全球房地产部门的并购额同比下降15%,降至1230亿美元。

  但是如果放到整个社会大背景下,你就会明白黑石做的生意有多么精明——在电子商务不断崛起的全球背景下,亚马逊和它的同时代的电商需要大量的仓库覆盖,以便在最快的时间内把他们的产品送到消费者手中。

  在中国,跨境电商也在高速发展当中,数据显示,国内跨境电商类的第三方平台企业已超过5000家,通过各类平台开展跨境电子商务业务的外贸企业已超过20万家,比如阿里巴巴旗下的“淘宝海外”和“速卖通”两个出口平台就已覆盖220个国家和地区。

  而据相关专家预测,跨境电商的交易额将会占据进出口额的半壁江山,而跨境电商能否取得成功的关键是海外仓的管理和建设。海外仓的投资已是各大物流和海运企业布局的重点,甚至在2016年,中国**工作报告当中出现了海外仓三个字。

  Logicor公司就是一个做海外仓储的公司,亚马逊、DHL是其客户之一,而且得益于电子商务及跨境并购,他们的业务高速发展,因为很多网店需要仓库来存放货物,以便保证货物安全运送。

  黑石集团欧洲房地产负责人Anthony Myers称:“在成为欧洲最大的物流地产公司之前,我们进行了50多次并购,最终才创建Logicor。”

  因此,我们就不难理解中投大手笔收购这个公司的投资逻辑,那就是提前布局——据德意志银行的一份报告显示,欧洲优质仓库未来三五年内的年平均回报率将高达7.6%,事实也正是如此,在过去几年,像中投这样的投资者一直在全球范围内大肆购买房地产,他们意识到物流对现代商业的重要性。

  商业地产咨询公司real Capital Analytics的数据显示,去年欧洲工业房地产市场的投资和物流设施的投资增幅最大,与2015年相比增长了近8%,远超““其他工业”类别的增量增长,更形成鲜明对比的是,零售部门的数据同比降幅高达28%。

  不过,值得一提的是,2007年5月20日,中投公司曾斥资30亿美元如果黑石集团,占黑石集团扩大后股份的9.37%,投资锁定期为四年。

  作为股东之一,自然黑石集团与中投公司的交情不浅。因此,可以想象,作为投资机构,黑石集团在该起天价收购当中也获利不菲,而且转手Logicor之后,黑石集团还将进一步

  深入欧洲房地产其他市场,此次交易宣布前,黑石集团曾宣布,它们已关闭了一家专注于非洲大陆的新房地产基金的融资,这只基金的规模为78亿欧元,是“有史以来规模最大的欧洲房地产基金”。

  早些年,在美国也曾有类似公司,比如有一家名叫IndCor的公司,也从事类似业务,后来,该公司以超过80亿美元的价格出售给新加坡主权财富基金新加坡**投资公司。

  看起来非常相似吧,对,这个名叫IndCor的公司也隶属于黑石集团,这个操作手法正是近年黑石集团的生意。

  关于黑石集团,所有人都知道,该公司成立于1985年,创始人为Peter G. Peterson和Stephen A. Schwarzman,总部设在美国纽约,主营业务为另类资产管理板块和财务咨询,目前管理着约2700亿美元资产,是全球最大的私募股权投资基金。

  不过,作为PE之王的黑石集团,其主营业务到底是股权投资还是房地产投资?一直曾困扰了很多人。

  2007年,据黑石集团的上市路演材料,黑石集团在私募股权、房地产和对冲基金投资领域优势明显,彼时,PE私募股权投资还是黑石集团的第一大投资部门,不过,2010年之后,黑石集团的房地产部门逐步壮大。

  2008年,全球金融危机爆发以后,黑石房地产部门调整投资策略。一是在房地产市场趋稳之前停止物业、房地产公司投资。二是自2008年开始加快设立各种房地产投资基金,比如,在2009年,黑石集团就设立若干新的房地产债权投资基金。

  因此,当2009年下半场,当全球房地产市场开始趋于稳定之后,在欧洲地区和美国,黑石集团就开始了大规模投资房地产,比如,2009年底,黑石集团就收购了伦敦布罗德盖特办公综合大楼50%权益,此外,黑石集团还将业务重点扩展到一系列房地产债权投资机会,包括其认为被错误定价的公开交易债券、夹层贷款、房地产贷款收购、救援融资和优先股。

  另据相关材料显示,2010年,黑石房地产业务投放近50亿美元,其中绝大部分投资于破产企业、资本重组和债权收购,为美银美林管理21亿美元的亚洲房地产资产并担任美林亚洲房地产机会基金普通合伙人。

  2012年,黑石房地产业务部门创建用于购买、装修并出租需修复的单户住宅的重大项目InvitationHomes,投入30亿美元修复住房,为美国家庭提供住房并重建社区。

  2009年,黑石集团开展了一系列重大并购咨询业务,涉及交易金额达4260亿美元,在这一年,黑石集团先后为施乐公司以8.3亿美元收购联盟计算机服务公司提供咨询服务;协助世界最大的传播集团之一Publicis Group SA以5.3亿美元收购微软互动代理商Razorfish公司;为雀巢公司以37亿美元收购卡夫食品公司冷冻比萨业务提供咨询服务;为路透社与汤姆逊并购交易提供咨询业务。

  同时黑石集团还将业务扩张到了不良资产——从2008年开始,黑石私募股权基金开始投资不良债权和结构化证券以及价值被低估的资产,并在几乎未使用杠杆的情况下,对投资组合公司进行战略收购。另外,还购买信誉良好的高杠杆公司和陷入财务困境企业的银行债权和证券,通过投入资本和专业知识,使许多陷入困境的优质企业恢复财务健康和竞争力,2008年1月,黑石通过支付9.3亿美元收购了拥有100亿美元资产管理规模的另类信贷资产管理公司GSO,该公司拥有32亿美元信贷对冲基金、5亿美元夹层投资、48亿美元CLO业务,该项收购使黑石一跃成为全球最大的信贷平台之一。

  最终,金融危机成就了黑石集团——金融危机中,黑石凭借充足的可用资金,在信贷、房地产、并购等领域拓展业务,在管理资产规模、营业收入、经济净收益方面再创新高。

  本文系作者授权百度百家发表,未经许可,不得转载。阅读量:1600《PE还是房地产?黑石集团的“生意经”》 精选二

  继今年一季度遭遇“急刹车”后,中资跨境并购在二季度回暖。而在回升的交易数据背后,21世纪经济报道综合采访发现,这也是一个逐渐回归理性的过程。

  随着政策导向逐渐被市场接受消化,以及我国外储企稳,符合企业主营业务发展的、符合国家经济发展需要的跨境并购料将进一步回升。

  同时,中资海外并购的离岸融资需求明显增多,融资结构也日益复杂多样。(辛灵)

  有迹象显示,在今年第一季度经历了“急刹车”的中资跨境并购,二季度出现回暖。根据汤森路透收集的数据(截至6月30日)显示,今年第二季度披露的中国企业海外并购数量和规模环比小幅上升,总额增至384亿美元,较2017年第一季度增长45.2%。至此,中资跨境并购今年上半年录得410宗共计649亿美元。不过,和去年同期相比,总规模下降了48.7%。

  以商务部7月13日公布的数据来看,官方的统计口径也显示近期对外投资开始回暖。6月当月,对外直接投资达到2016年12月以来最高值,为136亿美元,同比下降11.3%,降幅进一步收窄,环比增长65.5%,实现连续第二个月正增长。2017年1-6月,我国境内投资者共对全球145个国家和地区的3957家境外企业进行了非金融类直接投资,累计投资额481.9亿美元,同比下降45.8%。

  “去年底新政出来后,中资跨境并购明显放缓,阻止了很多投机或套利的行为。二季度开始回暖,总体来说,二季度情况确实比一季度改善了,中国投资方的热情也回升了,说明大家开始适应新的政策环境,可以说是一个回归理性的过程。目前政策并没有改变,只是让市场参与者包括买家、中介机构等都开始理解**的导向,那些符合企业主营业务发展的、符合国家经济发展需要的跨境并购还是能做成的。”投中资本管理合伙人马峻在接受21世纪经济报道采访时表示。

  还有分析指出,中资跨境并购的回暖和外储企稳相关。中国的外汇储备今年1月跌破3万亿美元,随后连续5个月上升,稳定在3万亿美元之上。外管局称,今年上半年,中国跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡,人民币汇率稳中有升。

  “外汇储备和资本账户流动在这半年以来开始企稳,其实企业微观层面的跨境并购需求一直都很活跃,外汇大环境的改善一定程度上支持了跨境并购的回暖。”复旦泛海国际金融学院金融学教授、执行院长钱军在接受21世纪经济报道采访时表示。

  商务部发言人高峰在7月13日召开的例行发布会上指出,2016年底以来,商务部会同国务院有关部门,在推动对外投资便利化的同时,加强了对外投资的真实性、合规性审查,非理性的对外投资得到有效遏制,对外投资结构进一步优化,涉及房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的对外投资大幅下降。

  “去年年底**明确了对于跨境并购的监管方向,首先是要阻止一些投机性的跨境并购,或者说是意图在不同市场间套利的交易,还有就是出于补充上市公司利润动机的跨境并购。一些跨界投资也就是非主业相关的跨境并购,比如影视、房地产、体育俱乐部等等,这些都受阻。像‘母小子大’、快进快出、有限合伙等方式也受到了限制。”马峻告诉21世纪经济报道。

  据汤森路透收集的数据显示,上半年以来,中资跨境并购以交易宗数而言,前三大标的行业为金融、工业和高科技。就房地产标的来看,今年上半年披露的总规模近170亿美元,其中中投公司以123亿欧元(约合138亿美元)收购美国黑石旗下的欧洲物流地产公司Logicor占比较大。再看媒体和娱乐行业,上半年披露的总规模为22亿美元,去年同期为62亿美元。

  “今年比较活跃的行业,包括原材料、能源、高科技和现代服务业,跨境并购需求比较旺盛。就企业形式而言,去年除了中国化工集团收购瑞士先正达公司这笔大交易之外,民企也是很活跃的;今年则显然是国企、央企更加活跃,据彭博的报告,上半年约60%的交易金额是由国企、央企完成的。”马峻说。

  而据普华永道去年10月发布的报告显示,2016前三季度,民企第一次在交易金额和交易数量上双双赶超国企, 占2016年前三季度总交易金额的一半,达809亿美元;按交易数量衡量,民企在2016年前三季度的活跃度接近国有企业的5倍,高达449宗。并且在30余宗超过10亿美元的大规模中资海外并购交易中,民企占6成。

  此外,交易的平均金额也发生了变化。据彭博统计,今年上半年,逾92%的中资海外并购单笔交易金额不超过5亿美元。

  “就交易的平均体量而言,预计肯定会小于去年,上新闻头条的大交易数量会下降,一方面是境内因素,监管层更为关注10亿美元以上的交易;另一方面境外也有些不利因素,比如欧美和澳洲对于中资的大额并购存在一定的顾虑。”马峻说。

  尽管中资跨境并购在近两个月来回暖,但较去年同期,规模仍萎缩了超4成。多位业内人士向21世纪经济报道记者表示,在不确定性上升的背景下,无论是中国投资者还是境外卖方都变得更为谨慎。

  “中资跨境并购出现了明显的放缓,我想中国买方变得更为谨慎,因为担心无法得到中国监管层批准,无法将资金汇到境外。另外就国际卖方角度看,当他们与中国买方协商时,也变得更加小心,在他们看来,如果前期的流程都走完了,但买方无法按时付款,这将会是一个很大的问题。”国际律所贝克·麦坚时全球执行委员会成员及亚太地区理事会副**黄爱爱在接受21世纪经济报道采访时表示。

  “有些交易中,海外卖家甚至会选择避开中国买家。”马峻告诉21世纪经济报道。

  除上述影响外,还表现为中资跨境并购时“反向分手费”的攀升,“反向分手费”即收购双方约定,收购方在未获得**审批或融资或者决定毁约等情况下而导致交易无法完成时,向被收购方支付的费用。据国际律所年利达中国区管理合伙人方健对21世纪经济报道记者透露,过往“反向分手费”惯例为交易规模的1%-3%,但从去年底以来,有些项目的“分手费”达到7%-8%,甚至有高达10%的例子。

  投中资本研究部在6月发布的报告中引用了来自数据供应商Dealogic的数据,显示从2015年到2017年,对于国外标的而言,中国企业跨境并购时的“反向分手费”普遍都要高于国外企业。截至2017年5月14日,中国企业并购国外标的的“反向分手费”平均数达到了7.59%,比国外企业高出了将近132%。

  “分手费和反向分手费在境外的并购交易里是非常常见的,反向分手费5%-7%是一个正常范围。上个月宣布的黑石收购环球资源,反向分手费是5%。但这个是双方的,反向分手费提高的话,针对卖方的分手费也会相应地提高,通常是反向分手费的一半。就我们经手的案例来说,现在没遇到卖方针对中国买家大幅提高反向分手费的情况,但对于中方能不能完成交易,国外标的的顾虑确实更多了。”马峻说。

  “中资跨境并购是个刚性需求,中企或要技术升级,或要往海外发展,拓宽市场,而跨境并购确实是一个实现这些目标的重要手段。从交易数量而言,我认为今年下半年应该还是会比上半年活跃。不过,就交易的平均体量而言,在境内外各种因素综合影响下,今年肯定会小于去年。标的行业的话,我们认为实体经济领域内的、重资产的并购比例和数量会上升。”马峻告诉21世纪经济报道。

  钱军接受21世纪经济报道采访表示,下半年的态势得看外汇市场的稳定性。“就目前的人民币兑美元汇率走势来看,是在小区间内波动,如果下半年可以保持,那么中资跨境并购第三季度应该有望继续回暖。有一个潜在外部因素是,如果美国特朗普**税改计划落地,实施减税,那么全球将有很多资本流向美国。如果大环境进一步改善,鉴于中企微观层面的产业技术升级和国际布局的需求很强,我认为明年上半年将会有更明显的复苏。”

  继今年一季度遭遇“急刹车”后,中资跨境并购在二季度回暖。而在回升的交易数据背后,21世纪经济报道综合采访发现,这也是一个逐渐回归理性的过程。

  随着政策导向逐渐被市场接受消化,以及我国外储企稳,符合企业主营业务发展的、符合国家经济发展需要的跨境并购料将进一步回升。

  同时,中资海外并购的离岸融资需求明显增多,融资结构也日益复杂多样。(辛灵)

  有迹象显示,在今年第一季度经历了“急刹车”的中资跨境并购,二季度出现回暖。根据汤森路透收集的数据(截至6月30日)显示,今年第二季度披露的中国企业海外并购数量和规模环比小幅上升,总额增至384亿美元,较2017年第一季度增长45.2%。至此,中资跨境并购今年上半年录得410宗共计649亿美元。不过,和去年同期相比,总规模下降了48.7%。

  以商务部7月13日公布的数据来看,官方的统计口径也显示近期对外投资开始回暖。6月当月,对外直接投资达到2016年12月以来最高值,为136亿美元,同比下降11.3%,降幅进一步收窄,环比增长65.5%,实现连续第二个月正增长。2017年1-6月,我国境内投资者共对全球145个国家和地区的3957家境外企业进行了非金融类直接投资,累计投资额481.9亿美元,同比下降45.8%。

  “去年底新政出来后,中资跨境并购明显放缓,阻止了很多投机或套利的行为。二季度开始回暖,总体来说,二季度情况确实比一季度改善了,中国投资方的热情也回升了,说明大家开始适应新的政策环境,可以说是一个回归理性的过程。目前政策并没有改变,只是让市场参与者包括买家、中介机构等都开始理解**的导向,那些符合企业主营业务发展的、符合国家经济发展需要的跨境并购还是能做成的。”投中资本管理合伙人马峻在接受21世纪经济报道采访时表示。

  还有分析指出,中资跨境并购的回暖和外储企稳相关。中国的外汇储备今年1月跌破3万亿美元,随后连续5个月上升,稳定在3万亿美元之上。外管局称,今年上半年,中国跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡,人民币汇率稳中有升。

  “外汇储备和资本账户流动在这半年以来开始企稳,其实企业微观层面的跨境并购需求一直都很活跃,外汇大环境的改善一定程度上支持了跨境并购的回暖。”复旦泛海国际金融学院金融学教授、执行院长钱军在接受21世纪经济报道采访时表示。

  商务部发言人高峰在7月13日召开的例行发布会上指出,2016年底以来,商务部会同国务院有关部门,在推动对外投资便利化的同时,加强了对外投资的真实性、合规性审查,非理性的对外投资得到有效遏制,对外投资结构进一步优化,涉及房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的对外投资大幅下降。

  “去年年底**明确了对于跨境并购的监管方向,首先是要阻止一些投机性的跨境并购,或者说是意图在不同市场间套利的交易,还有就是出于补充上市公司利润动机的跨境并购。一些跨界投资也就是非主业相关的跨境并购,比如影视、房地产、体育俱乐部等等,这些都受阻。像‘母小子大’、快进快出、有限合伙等方式也受到了限制。”马峻告诉21世纪经济报道。

  据汤森路透收集的数据显示,上半年以来,中资跨境并购以交易宗数而言,前三大标的行业为金融、工业和高科技。就房地产标的来看,今年上半年披露的总规模近170亿美元,其中中投公司以123亿欧元(约合138亿美元)收购美国黑石旗下的欧洲物流地产公司Logicor占比较大。再看媒体和娱乐行业,上半年披露的总规模为22亿美元,去年同期为62亿美元。

  “今年比较活跃的行业,包括原材料、能源、高科技和现代服务业,跨境并购需求比较旺盛。就企业形式而言,去年除了中国化工集团收购瑞士先正达公司这笔大交易之外,民企也是很活跃的;今年则显然是国企、央企更加活跃,据彭博的报告,上半年约60%的交易金额是由国企、央企完成的。”马峻说。

  而据普华永道去年10月发布的报告显示,2016前三季度,民企第一次在交易金额和交易数量上双双赶超国企, 占2016年前三季度总交易金额的一半,达809亿美元;按交易数量衡量,民企在2016年前三季度的活跃度接近国有企业的5倍,高达449宗。并且在30余宗超过10亿美元的大规模中资海外并购交易中,民企占6成。

  此外,交易的平均金额也发生了变化。据彭博统计,今年上半年,逾92%的中资海外并购单笔交易金额不超过5亿美元。

  “就交易的平均体量而言,预计肯定会小于去年,上新闻头条的大交易数量会下降,一方面是境内因素,监管层更为关注10亿美元以上的交易;另一方面境外也有些不利因素,比如欧美和澳洲对于中资的大额并购存在一定的顾虑。”马峻说。

  尽管中资跨境并购在近两个月来回暖,但较去年同期,规模仍萎缩了超4成。多位业内人士向21世纪经济报道记者表示,在不确定性上升的背景下,无论是中国投资者还是境外卖方都变得更为谨慎。

  “中资跨境并购出现了明显的放缓,我想中国买方变得更为谨慎,因为担心无法得到中国监管层批准,无法将资金汇到境外。另外就国际卖方角度看,当他们与中国买方协商时,也变得更加小心,在他们看来,如果前期的流程都走完了,但买方无法按时付款,这将会是一个很大的问题。”国际律所贝克·麦坚时全球执行委员会成员及亚太地区理事会副**黄爱爱在接受21世纪经济报道采访时表示。

  “有些交易中,海外卖家甚至会选择避开中国买家。”马峻告诉21世纪经济报道。

  除上述影响外,还表现为中资跨境并购时“反向分手费”的攀升,“反向分手费”即收购双方约定,收购方在未获得**审批或融资或者决定毁约等情况下而导致交易无法完成时,向被收购方支付的费用。据国际律所年利达中国区管理合伙人方健对21世纪经济报道记者透露,过往“反向分手费”惯例为交易规模的1%-3%,但从去年底以来,有些项目的“分手费”达到7%-8%,甚至有高达10%的例子。

  投中资本研究部在6月发布的报告中引用了来自数据供应商Dealogic的数据,显示从2015年到2017年,对于国外标的而言,中国企业跨境并购时的“反向分手费”普遍都要高于国外企业。截至2017年5月14日,中国企业并购国外标的的“反向分手费”平均数达到了7.59%,比国外企业高出了将近132%。

  “分手费和反向分手费在境外的并购交易里是非常常见的,反向分手费5%-7%是一个正常范围。上个月宣布的黑石收购环球资源,反向分手费是5%。但这个是双方的,反向分手费提高的话,针对卖方的分手费也会相应地提高,通常是反向分手费的一半。就我们经手的案例来说,现在没遇到卖方针对中国买家大幅提高反向分手费的情况,但对于中方能不能完成交易,国外标的的顾虑确实更多了。”马峻说。

  “中资跨境并购是个刚性需求,中企或要技术升级,或要往海外发展,拓宽市场,而跨境并购确实是一个实现这些目标的重要手段。从交易数量而言,我认为今年下半年应该还是会比上半年活跃。不过,就交易的平均体量而言,在境内外各种因素综合影响下,今年肯定会小于去年。标的行业的话,我们认为实体经济领域内的、重资产的并购比例和数量会上升。”马峻告诉21世纪经济报道。

  钱军接受21世纪经济报道采访表示,下半年的态势得看外汇市场的稳定性。“就目前的人民币兑美元汇率走势来看,是在小区间内波动,如果下半年可以保持,那么中资跨境并购第三季度应该有望继续回暖。有一个潜在外部因素是,如果美国特朗普**税改计划落地,实施减税,那么全球将有很多资本流向美国。如果大环境进一步改善,鉴于中企微观层面的产业技术升级和国际布局的需求很强,我认为明年上半年将会有更明显的复苏。”

  大家知道花旗银行、美国银行和摩根大通,但是却不知道这些公司的背后,有一个共同的股东,而且不仅是美国的上市公司,全球所有上市公司它都几乎持有股份,比如,它是培生出版集团的最大股东,因此也是《***人》杂志的最大股东。

  2016年,全球的金融圈发生了一件轰动的事情,贝莱德公布了一张简单的第三季度报表,人们仔细看时,都以为自己花了眼,贝莱德宣布其管理资产规模同比增14%,当然大家对此没有任何概念,如果换成钱,这是五万亿美元资产要同比增加14%,贝莱德的规模由此可以想象,而其公司业务规模也几乎覆盖了公司债券、主权债务、商品期货、对冲基金以及其他各个领域。

  作为全球最大私募股权基金,黑石集团(The Blackstone Group)在2015年底就管理着超过4.3万亿美元的资产。

  最新资料显示,2017年第一季度末,贝莱德的资产管理规模为5.4万亿美元,前一季为5.1万亿美元。该公司第一季净收入增长至8.62亿美元,合每股盈余5.23美元,上年同期分别为6.57亿美元和3.92美元。而从2017年整年度的分析来看,贝莱德还是在持续的走高。毫无疑问,贝莱德集团是全世界最大的投资者:其直接掌控的资本达4.1万亿美元(这大约相当于所有私人股票和对冲基金的价值总和);此外,贝莱德还通过其贸易平台阿拉丁(Aladdin)监管着另外15万亿美元的资产,约占全球所有股票、债券和贷款的7%,因此,对全球多个最大资金聚集地进行监管的人们至少在一定程度上是通过贝莱德打造的眼镜来观察金融世界,来自银行、保险公司、主权财富基金和其他金融机构的大约1.7万名交易员或多或少地都用贝莱德集团的分析模型来指导自己的投资行为。

  由此可以看出,贝莱德在全球金融圈的江湖地位,其资产管理规模甚至还要超过黑石集团,因此,在华尔街,贝莱德被成为资管管理公司的头儿——在美国,资产管理是指一种“受人之托,代人理财”的信托业务,从事这类行业的就叫资产管理公司。

  1988年,由拉里·芬克(Larry Fink)带领的华尔街金融家成立了贝莱德集团。贝莱德的成功是由于它提供“被动”投资产品,比如旨在追踪标准普尔500(SP 500)这种大盘指数的交易型开放式指数基金,这是传统共同基金的廉价替代品,一般情况下传统共同基金会让资产管理者比客户受益更多(贝莱德集团也提供很多此类产品)。“被动”投资产品领域依然在快速增长,而贝莱德集团在一定程度上借助自己的“安硕”(iShares)品牌业务成为了该行业规模最大的竞争者——在这一行业,规模就能带来效益,贝莱德的客户既包括阿拉伯主权财富基金,也包括以家庭为单位的小型投资者,而且,更显而易见的是,由于规模效应,贝莱德集团还为客户节省了数十亿美元的费用。

  除了从产品上贝莱德更稳健,更满足客户的需求外,贝莱德还同时积极管理其投资组合当中的有效风险,这也是它取得成功的另一个主要原因。举例来说,贝莱德在早期是抵押担保债券的行业领袖。但是,由于它对这些债券的风险逐一进行分析之后,贝莱德集团认为,雷曼兄弟破产之后不仅不需要应急救援计划,它们反而还给美国**和其他机构支招,告诉它们如何让金融体系在2008年最黑暗的日子里继续运行。金融危机过后,贝莱德还趁机从处境艰难的金融机构手里以低价收购了利润丰厚的资产管理部门。

  贝莱德用事实证明,贝莱德的分析模型要优于穆迪和标准普尔在2008年发布的陈旧模型,当然,2008年金融危机之后,这也代表着贝莱德时代的到来。

  当股价一路上涨到每股525美元以上的时候,贝莱德该往哪个方向走,这是所有关心贝莱德的人所关注的焦点正如其业务一路走高,贝莱德还将增长多少?

  通常而言,当贝莱德达到400美金水平的时候,已经让很多人望而却步了,许多人认为贝莱德的股价实在太高了,号称是你所能找到的最昂贵的股价之一。

  2016年,贝莱德公司机构指数基金和iShares交易所交易基金还进一步推动了贝莱德的资产规模,事实上,除了自己的机构产品以外,其他公司都在它的管理下增加了投入贝莱德的资产,这让贝莱德的资产管理规模增加了4%,从而导致其费用收入增长6%,

  毋庸置疑,这家公司是成为金融圈的领导者,而且,ETF(交易所交易基金,一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金)的兴起在很大程度上也同样归功于贝莱德的成功。

  2009年,贝莱德合并了BGI之后ETF就成为了贝莱德的支柱,作为欧洲最大的对冲基金管理公司,BGI资产规模达1.5万亿美元。两家公司合并后,贝莱德成为全球最大投资管理公司,实力远超道富(State Street)、安联(Allianz)和富达(Fidelity)等竞争对手,旗下安硕(iShares)部门变成了全球最大的ETF业务,从而促进了整个ETF行业的崛起,当然,贝莱德从此投资中也获利不菲。在贝莱德庞大资产规模基数下,即便是贝莱德的管理费只是从基金中筹集到的相对较低的百分比,但是ETF作为适宜的长期投资使得这些收益每年都能够实现,可谓是一笔庞大的现金奶牛。

  2017年12月29日,贝莱德(BlackRock)宣布,其在上海的外商独资企业(WFOE)贝莱德投资管理(上海)有限公司已经在中国证券投资基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人(PFM),截至2017年11月,贝莱德通过在合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)计划,其在中国在岸投资额度总计约为95亿美元,此外,贝莱德也通过沪港通及深港通计划,以及发行两只为中国高净值投资者而设的合格境内有限合伙人(QDLP)投资产品,参与中国市场。

  “中国既是全球最具潜力的投资市场之一,也是贝莱德全球战略关键的重要一环。私募基金管理人登记的完成是贝莱德的一个重要里程碑,让我们继续履行资产受托人的责任,为全球和本地客户提供最佳的投资机会。”贝莱德亚太区**杜礼安(Ryan Stork)表示。

  2018年的贝莱德将如何发展,只能敬请期待了。(本文来源:GPLP微信公众号)

  本文系作者授权百度百家发表,未经许可,不得转载。阅读量:400《PE还是房地产?黑石集团的“生意经”》 精选五

  普华永道8月24日发布报告显示,2017年上半年,中国海外并购交易披露金额为644亿美元,较去年下半年下跌了13%(不包含中国主权基金交易的实际降幅将达到约30%左右); 不过交易数量(482宗)较去年下半年增长了8%。

  普华永道预计,今年海外投资交易金额将明显低于去年,交易量可能大致相当,2018年的交易金额将逐步恢复,交易数量将进一步增长。美元基金、海外上市公司以及拥有海外融资渠道的公司,仍将比仅有人民币融资渠道的投资者有优势。

  同时,预计近期传统的房地产海外并购活动将减少;高科技行业的交易数量相对较高,但通常伴随着较低的交易金额,由于投资集中于初创阶段和新技术(例如人工智能,机器人等);“一带一路”相关技术类的并购机会很有可能增长。

  国务院在8月18日发布了《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》(下称《指导意见》)。“在相关限制行业中,一些正在进行的交易将受到影响。不过,鉴于国家监管和执行措施明朗化,在中长期内,中企将维持海外扩张的态势。”普华永道中国内地及香港企业购并私募基金主管合伙人刘晏来表示。

  普华永道的报告指出,2017年上半年海外并购大型交易减少是整体交易金下降的主因,就大型交易而言,相比2016年下半年23宗,2017年上半年仅15宗,另外,以往比较活跃的投资者在2017上半年持谨慎态度。不过,纵观海外投资的三大主要子板块(国有企业、私有企业和财务投资者),交易数量均得以保持或有所增长。拥有明确战略理由的交易继续受到青睐;技术行业的交易数量处于领先地位。

  在被限制的领域中,尽管房地产自去年底开始就被列入了重点观察名单,不过,据汤森路透数据显示,由于中投公司对Logicor物流业务价值137亿美元的收购,中国2017年上半年房产并购总额创下历史记录,达到515亿美元,同比增长26.9%,较2016年上半年增长100.6%。

  “中资企业出海初期有投资不够审慎的个别案例,在市场波动时这类投资遭遇风险的可能性比较大。从这个意义上说,新规的出台具有一定的指导意义。其实,我们看到国内投资者也已经意识到商业地产的投前决策和投后管理是相当专业复杂的系统工程,尤其在相对不熟悉的海外市场,这些投资者在过去几年也在快速地学习和成长。新规可能在短期内使海外投资的增长放缓,但我们认为中资出海仍在方兴未艾的阶段,中国资本的全球配置是一个长期趋势。”世邦魏理仕中国区研究部主管谢晨对21世纪经济报道记者表示。

  在谢晨看来,中投公司收购Logicor一单,国有企业及主权财富投资机构因其在政策信息上的对称以及承担国家政策任务而成为跨境投资的主力军,其投资方向亦多数呼应政策,中投公司作为管理国家的外汇储备资产的主权财富基金,此笔收购有助于在欧洲布局物流网络,为“一带一路”推进打下基础。

  “预计近期传统的房地产海外并购活动将有所减少,不过,鉴于‘一带一路’倡议和中国电商经济兴起的大环境,我比较看好海外的物流地产投资,尤其是东南亚的。”普华永道“一带一路”、企业融资与并购部中国区主管合伙人黄耀和对21世纪经济报道记者表示。

  除了中投公司收购Logicor之外,包括万科在内的中国财团在今年7月宣布以790亿人民币收购亚洲最大的物流地产巨头普洛斯。

  “目前基本上无法通过’内保外贷’融资了,企业只能走正常的对外投资审批流程换取外汇。另外,也有很多企业尝试在国际资本市场融资,比如说发行境外债券,但海外发行机构、投资人由于对中企不太熟悉而存在一定顾虑,国际银团贷款也面临这样的问题。”黄耀和坦言。

  此外,美元私募基金等财务投资者在上半年表现活跃。据普华永道报告,财务投资者的海外并购金额和交易数量在2017年上半年创新纪录。今年上半年中企海外并购交易中的财务投资者,参与的交易数量达到了121宗,交易规模达238亿美元。“私募基金等财务投资者和企业合作,一同入股交易标的;也有私募基金向买方提供’过桥贷款’,但’过桥贷款’利息很高。”黄耀和表示。

  在交易架构方面,《指导意见》指出将限制在境外开展设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台。

  “去年就明确了这种方式是不会通过外汇审批的,最近的新规是做了进一步的明确。在海外投资中设立SPV通常是出于税务、持股结构顺畅考虑而设立,这样的应该不会被归入被限制的基金或海外投资平台类别。”刘晏来说。“只要交易本身是合理的,符合中国国情的,在这样的基础之上,出于现金流安排等目的去设立SPV,应该是没有问题的。”黄耀和说。

  黑石集团,总部位于美国纽约,是一家全球领先的另类资产管理和提供金融咨询服务的机构,是全世界最大的独立另类资产管理机构之一,美国规模最大的上市投资管理公司,1985年由彼得·彼得森和史蒂夫·施瓦茨曼共同创建。2007年6月22日在纽约证券交易所挂牌上市(NYSE:BX)。

  目前黑石管理着约2700亿美元资产,是全球最大的私募股权投资基金。它旗下投资的企业有67家,每年的营业收入超过了1100亿美元,雇员人数近100万。在过去28年里,黑石平均每年的收益率高达33%。2007年《财富》杂志将苏世民称为华尔街之王。

  美国时间1月31日,安邦保险集团董事长兼CEO吴小晖来到哈佛,参与哈佛中国论坛承办的安邦集团2015招聘会演讲。其间,美国著名基金公司黑石集团的董事长苏世民也赶到哈佛校园招聘会,深入探讨了黑石和安邦的重要战略合作伙伴关系。

  人们对于创业者的一种误解是认为创业者都是一些做风险很大的事情的人。但其实创业者不是爱冒险,而是说做了一些与众不同的事情。——苏世民

  他拿着7亿美元的年薪,每天工作14个小时,对一切创造价值的投资充满热情。他就是美国规模最大的资产管理公司——黑石集团的联合创始人史蒂夫·施瓦茨曼,他还有一个中文名字,苏世民。

  被誉为新一代“华尔街之王”的苏世民有着怎样的投资心得?作为世界上最成功的房地产基金和私募基金公司掌舵人的他又如何看待中国的房地产市场?3月21日,苏世民走进央视财经频道《对话》节目现场,分享他的投资心得。

  曾有人戏言,如果苏世民想要买你的公司,那最好从了他,因为他有1250亿美元作为后盾。

  苏世民表示,因为自己拥有黑石22%的股份,所以如果黑石公司表现得好,他个人的财富也会增加。2014年他获得了高达7亿美元的薪水,不过他表示其实自己的底薪只有35万美元,其余的来自于分红,只有黑石赚到了钱,他才有钱赚。

  “对于薪金我不会提不合理的要求,我每天工作14个小时才能获得这么高的收入。如果你仅仅是我们的股东,买了我们的股票就能赚钱,还不用这么辛苦的工作,这么看的线亿美元的薪水其实还亏待我了。”苏世民笑称。

  有人用电影《华尔街》里的台词,“贪婪是件好东西”,来形容苏世民的人生态度。但他并不认为自己贪婪,他认为黑石在做的就是打造伟大的企业,而这其实和中国的阿里巴巴的创业故事一样。

  “我年轻的时候工作很努力,现在工作更努力,不会再为金钱打工了,但我有更多的机会去创造一些新生事物,有更多的机会帮助别人,他们做得好,我自然就赚到钱了。从这个意义上讲,我做的工作跟乔布斯差不多。”苏世民说,“这在英语里叫良性循环,中文则称之双赢。”

  和一般人认为华尔街投资者都非常愿意冒风险不同,苏世民并不是一个愿意冒风险的投资人。清华大学教授、苏世民学者项目主任李稻葵表示,苏世民做的每一个决策都经过深思熟虑。

  苏世民也表示他并不是很喜欢冒险,“人们对于创业者的一种误解是认为创业者都是一些做风险很大的事情的人。但其实创业者不是爱冒险,而是说做了一些与众不同的事情。”

  不过对于正在席卷全球的互联网业,黑石集团却少有涉足。黑石为什么不愿意涉足互联网企业?

  对此苏世民的解释是他认为每个人都应该专注地做一些事情,黑石只有在具有竞争优势的地方才去投资,没有竞争优势的地方就不会涉足。就像一个人不可能长期在所有方面保持卓越,但他有可能在某个领域长期保持卓越。

  “我们对互联网不了解,对技术也不是很了解,这个领域已经有许多著名的互联网投资者,我们不是这方面专业的风险投资公司,我本人没有这样的天赋,也没有找到相关的专业人才,所以我们不能做。”苏世民说,“也许下一代黑石人会投资互联网公司。”

  在节目录制现场,苏世民展示了自己老式的翻盖2G手机。面对大家的笑声,苏世民说他喜欢这部手机,因为数字按键大,而且2G信号可以覆盖全球。虽然每次拿出手机的时候,大家都会笑他,但当他的妻子在加勒比海恳求他用这部手机拨打电话时,他更骄傲于这部手机的可靠性和稳定性。

  有人说黑石之所以有今天的成就主要得益于其在房地产市场的精准投资。公开数据显示,黑石2014年前9个月的盈利中有45%来自房地产投资。黑石的房地产投资从金融危机时期购买美国独栋房屋再到收购受到冲击的欧洲商业地产,有评论认为房地产投资已经超越黑石的私募股权项目,成为其最受瞩目和最赚钱的业务。

  2007年,黑石旗下的房地产和私募股权基金以260亿美元杠杆收购希尔顿全球控股,成为公司历史上最赚钱的一笔交易。黑石在房地产领域获得巨大成功,以致其推出的“第七期黑石房地产合伙人基金”在2012年筹集了134亿美元,该基金公布报告称,截至当年9月底,内部回报率达27%。

  苏世民表示房地产业务是黑石最大的业务,他拿希尔顿酒店举例,当年黑石用65亿美元收购的希尔顿酒店如今已价值260亿美元。他认为黑石能够获得丰厚利润的原因是其扩大了希尔顿酒店的规模,使得它拥有的房间数量增加了50%,全世界酒店当中拥有最多房间数目的就是希尔顿酒店。

  苏世民介绍,黑石目前是美国最大的房东,2008年金融危机爆发时,美国的房地产市场崩溃,大概贬值了40%左右,很多人连买房子的首付都付不起了。黑石在当时买了大量的房地产,然后把房子租给那些买不起房子的人。“现在黑石在美国拥有5万套房子,而且又有租金的收入,目前美国房产又升值了,因此这部分投资每年的回报率是25%。”苏世民说。

  对于黑石在欧洲的房地产投资心得,苏世民表示黑石做了别人不敢做的事情。他说,“在欧洲经济增长率几乎是零的情况下,大家都对欧洲失去了信心,但黑石看到了机会,低价买入房产,经过装修再租出去,获得很多的资金收入。”

  不过在黑石的全球房地产交易版图上,中国市场似乎一直是一片空白。黑石在2011年出售其在上海的房地产项目时还一度被外界解读为其要退出中国房地产市场的信号,苏世民也曾公开表示不再对中国的房地产市场感兴趣。

  苏世民表示中国的房地产价格已经太高了,对于中国的房地产市场,苏世民认为还是应该分类别来看,对于住宅市场来说,确实已经产生很多泡沫。但是其他房地产类别业态很好,中国网购发展非常快,有网购就需要有仓库,每一个国家都有一些有亮点的投资目标,对中国房地产市场来讲就是物流地产。

  而像北京、上海这样的大城市房价未来是升是降?是不是到了该出手投资性房产的时候?对于这些问题,苏世民告诉《中国经济周刊》,他不是中国房地产的专家,中国房地产的供求在各地都是不一样的,所以他没有办法提供具体的建议。

  对此,万科集团副总裁刘肖在节目现场告诉《中国经济周刊》,中国住宅市场不能一概而论,每个城市的特点都不同。他认为北京的住宅房地产在短期内是一个上涨的趋势,但是房价暴涨的时代已经过去了。住宅市场正经历从黄金时代到白银时代的变化,房地产业获利不再像以前那样远远超过资金成本。

  亚洲基础设施投资银行(以下简称“亚投行”)目前包括印度、印尼、新西兰等域内创始成员国27个,域外国家参与程度也在不断提高,不久前英国、德国、法国、意大利等国家也都提出了申请。

  对此,苏世民表示他不是美国**的发言人,只能以个人身份回答这个问题。首先他认为亚投行是一个很好的想法,因为全世界都需要大量的基础设施,比如撒哈拉以南的非洲地区有70%以上的人至今都用不上电。“现在中国牵头组织亚投行,这是一件很好的事情,这笔钱用好了可以帮助许多国家。”

  苏世民表示,仅就美国而言,美国和世界银行[微博]的想法又不一样。他们可能会想,自己手里的钱就这么多,如果把钱交给亚投行,就没有多余的钱了。而且要管理好亚投行也很不容易,非常复杂,因为基建项目都是长期项目,需要基建的国家往往都存在很严重的腐败问题,所以要成立亚投行,一定要确保亚投行能够把钱用到实实在在的地方。

  除此之外,苏世民分析美国**不加入的原因也包括本国要处理的问题过多,是否加入亚投行,应该不是美国**目前最关心的问题,因为在外交领域,美国还有其他更重要的问题,比如说中东仍然不稳定,乌克兰也仍然存在冲突。

  “我想现在之所以美国还不加入亚投行,是因为美国官员的精力太分散了。可能下一届**选举上台后,也就是在2016年11月份之后,美国新**会关注亚投行的问题。”苏世民说。

  在投资界所向披靡的苏世民也有自己的育儿经,他最重要的信条就是“孩子获得了快乐,父母就快乐。”在刚刚揭晓的第87届奥斯卡金像奖上,《模仿游戏》获最佳改编剧本奖,这部电影的制片人是泰迪·施瓦茨曼,就是苏世民的儿子。

  谈起儿子时,苏世民的眼中充满了慈爱。他至今还记得从法学院毕业的儿子因为不喜欢律师工作想投身电影时的决心。“他放弃了年薪40万美元的工作,去到一家小的电影公司做一分钱工资也没有的工作。”苏世民说,“但是通过几年的经验积累,他获得了《模仿游戏》的剧本,结果这部影片获得了奥斯卡8项提名,作为父亲的我感觉就像是做梦一样。”

  苏世民说当他去拍摄现场看儿子拍电影时,他是泰迪的父亲,而不再是投资界的巨头,那一刻他的感觉棒极了。

  苏世民建议每个孩子都应该了解基本的***知识,了解这个世界如何运行,要知道如何去花钱,如何去赚钱,如果你没有钱的话怎么办?如果有钱怎么花?所以孩子应该得到金钱教育。而且父母应该花一定时间向自己孩子解释,这个世界是如何运转的。

  参考消息网7月13日报道美媒称,去年,得益于全球股市回升,资产规模为8135亿美元的中国主权财富基金在海外投资收益率达到6.22%,扭转了前一年的亏损局面。

  据彭博新闻社网站7月11日报道,中国投资有限责任公司(中投)11日在其2016年年报中称,去年的业绩扭转了2015年大宗商品价格下跌时境外投资亏损2.96%的局面。去年的收益数字也符合公司首席风险官赵海英3月份预测的“接近”6%的收益率。包括所持中国大型银行股权收益在内的净收入从739亿美元增加到753亿美元。

  由于全球股市回升,各国主权基金的收益也随之上升。全球最大的养老基金日本年金积立金管理运用独立行政法人截至3月31日的年度收益率为5.9%,扭转了全球金融危机以来的最糟糕表现。新加坡**投资公司10日说,按美元计算,其名义五年年化收益率从3.7%提高到5.1%。

  上海泽奔商务咨询公司的合伙人尼古拉斯·奥蒙迪说,鉴于2015年的负收益以及去年全球市场的风险和不确定性,“这是一个很好的表现”。“这表明,为重新平衡国际投资组合所做的努力总的来说是成功的。”

  中投高管今年早些时候说,公司正增加私募股权、房地产和对冲基金领域的投资,以寻求投资多元化,并追求高于市场平均水平的回报率。根据11日发布的报告,截至去年12月31日,去年设立的另类资产在境外投资组合中占37.2%,仅次于上市股票。去年上市股票占比下跌1.5个百分点,降至45.9%。

  上月中投同意以138亿美元收购黑石集团的欧洲物流仓储企业洛吉科公司,达成了最大交易并加快了另类投资的步伐。莱坊房地产经纪公司认为这是“明智的投资”,可以利用中国“一带一路”倡议带来的需求。

  中投公司发言人11日告诉记者,为进一步增加这类投资,中投公司打算将其从事直接投资的中投海外的资本金从2015年刚设立时的100亿美元增加至1000亿美元,但未提供时间表。中投财务部副总监李文平说,融资选项包括海外债券销售和对国内机构发行特别债券,不过这类计划还需**批准。

  去年中投海外达成16笔交易,承诺投资额共计50亿美元,除港口和铁路等基建项目外还包括互联网和金融资产。

  参考消息网7月13日报道美媒称,去年,得益于全球股市回升,资产规模为8135亿美元的中国主权财富基金在海外投资收益率达到6.22%,扭转了前一年的亏损局面。

  据彭博新闻社网站7月11日报道,中国投资有限责任公司(中投)11日在其2016年年报中称,去年的业绩扭转了2015年大宗商品价格下跌时境外投资亏损2.96%的局面。去年的收益数字也符合公司首席风险官赵海英3月份预测的“接近”6%的收益率。包括所持中国大型银行股权收益在内的净收入从739亿美元增加到753亿美元。

  由于全球股市回升,各国主权基金的收益也随之上升。全球最大的养老基金日本年金积立金管理运用独立行政法人截至3月31日的年度收益率为5.9%,扭转了全球金融危机以来的最糟糕表现。新加坡**投资公司10日说,按美元计算,其名义五年年化收益率从3.7%提高到5.1%。

  上海泽奔商务咨询公司的合伙人尼古拉斯·奥蒙迪说,鉴于2015年的负收益以及去年全球市场的风险和不确定性,“这是一个很好的表现”。“这表明,为重新平衡国际投资组合所做的努力总的来说是成功的。”

  中投高管今年早些时候说,公司正增加私募股权、房地产和对冲基金领域的投资,以寻求投资多元化,并追求高于市场平均水平的回报率。根据11日发布的报告,截至去年12月31日,去年设立的另类资产在境外投资组合中占37.2%,仅次于上市股票。去年上市股票占比下跌1.5个百分点,降至45.9%。

  上月中投同意以138亿美元收购黑石集团的欧洲物流仓储企业洛吉科公司,达成了最大交易并加快了另类投资的步伐。莱坊房地产经纪公司认为这是“明智的投资”,可以利用中国“一带一路”倡议带来的需求。

  中投公司发言人11日告诉记者,为进一步增加这类投资,中投公司打算将其从事直接投资的中投海外的资本金从2015年刚设立时的100亿美元增加至1000亿美元,但未提供时间表。中投财务部副总监李文平说,融资选项包括海外债券销售和对国内机构发行特别债券,不过这类计划还需**批准。

  去年中投海外达成16笔交易,承诺投资额共计50亿美元,除港口和铁路等基建项目外还包括互联网和金融资产。

  知名物流地产商普洛斯的门外,一群资本玩家正摩拳擦掌,但由于管理层因素的介入,使这宗潜在的亚洲最大并购从一开始便充满了争议,并于近期有隐隐爆发之势。

  6月23日,英国金融时报称,部分有意竞购仓储运营商普洛斯(GLP)的私募股权打算退出竞购。该报称,黑石、KKR、RRJ及TPG等竞购方萌生退意,皆因于普洛斯现任总裁梅志明领衔的中国财团亦在参与对普洛斯的竞购,这使得这宗竞购变得毫无意义。

  普洛斯随后针对该报道作出澄清,表明公司仍在与获选的多家竞购者谈商,所有有利益冲突或可能有利益冲突的董事,都不参与所有关于这个战略检讨的决定。

  实际上,自从年初消息传出梅志明将参与这一次竞购以来,外界便认为管理层的加入或将形成管理层收购(MBO)。但面对普洛斯这只市值超100亿美元的巨象,即便是全球前列的私募基金也不容易吞得下。

  11月,报道称由几家中国基金组成的财团正在对普洛斯发起联合收购,自此揭起了各路资本竞购普洛斯的序幕。随后,包括黑石、华平投资、苏宁、KKR、RRJ 、TPG等资本方或物流巨头相继卷入这场争夺战中。

  今年2月,普洛斯发布公告称已经收到多份非约束性要约并成立特别委员会,各方的私有化方案已经有了入围结果,特别委员会正与入围各方讨论,并将开始进行尽职调查。

  随后,报道称普洛斯已筛选出至少三个竞标财团进行尽职调查,包括以梅志明为代表的中国财团、黑石集团及华平投资牵头的财团。

  至于卖身的原因,据今年1月份外媒所称,普洛斯寻求收购是因其最大股东新加坡主权财富基金GIC要求对公司的进行战略审查而引发。亦有分析指出,系梅志明所在的管理层意图通过联合外界资本力量,私有化普洛斯并寻求在香港上市。

  据悉,管理层收购是指公司管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为,从而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等变化,以改变公司所有制结构。通过MBO,管理者的身份由单一的经营者角色变为所有者与经营者合一的双重身份。

  梅志明所找来的金主阵容,便包括了中投公司、厚朴基金、高瓴资本、万科、平安保险及马云旗下的一支基金等。

  而且,这个财团亦与普洛斯有着丝丝缕缕的关系:厚朴基金董事长方风雷为普洛斯上市公司董事及普洛斯中国公司董事;高瓴资本则是普洛斯的第二大股东,持股8.2%,仅次于第一大股东GIC;中投公司曾是普洛斯于新加坡上市时的基石投资者。

  虽然梅志明及该财团目前尚未对外透露是否已发起了管理层收购,但这层关系的存在似乎已引起了其他资本方的不满。

  按照普洛斯6月7日发布的消息,竞购者需最迟在6月30日提交最后提案,但另有消息称,获选竞标的黑石集团还在考虑是否要参与。

  虽然梅志明所在财团大腕云集,但与其进行竞购的其他几家也不是“省油的灯”。毕竟,他们想要拿下的是市值超过100亿美元的物流巨头普洛斯。

  据悉,如今的普洛斯是脱胎于美国Prologis(现译为安博)的现代物流设施和工业基础设施提供商,在于新加坡主板上市。当年,普洛斯上市同样刷新了一个纪录,以筹资39亿新元创下新交所17年间最大规模的IPO。

  原普洛斯于2003年便开始在中国开展业务,为中国带来了“物流地产”的概念。而拆分之后的新普洛斯在新加坡上市之前便已成为中国最大的现代物流设施提供,这个新普洛斯,也依靠收购、入股或与国内的仓储运营商进行合作的方式,规模日溢壮大。

  上市当年,普洛斯入股中国第二大现代物流设施提供商宝湾的母公司,并在后续几年间收购上海宇培集团、航港发展、中储等公司的股份,与传化物流、德邦物流等企业进行战略合作……今年6月19日,普洛斯还宣布入股东航物流,占股达10%。

  至今,普洛斯在全球拥有并管理着5500万平方米的物流设施组合,其业务主要布局于中国、日本、美国和巴西的117个主要城市。在国内,普洛斯在38个主要城市投资、建设并管理着237个物流园,基本形成了覆盖中国主要空港、海港、高速公路、加工基地和消费城市的物流配送网络。

  在主业之外,普洛斯亦师承了原美国普洛斯的资本财技。普洛斯分别于及推出了中国物流基金一期及二期,基金规模分别为30亿美元及70亿美元,接连成为中国最大规模的物流基础设施开发基金。

  面对普洛斯这只市值超100亿美元的巨象,即便是全球前列的私募基金也不容易吞得下。据外媒报道,近期银行业者正准备递交新加坡普洛斯集团杠杆收购案的融资建议,此次融资规模约为100亿美元,将成为亚洲最大的一笔杠杆融资贷款。

  而参与这次交易的华平投资、黑石集团、KKR、TPG同样是擅长杠杆收购的资本大玩家。

  譬如,KKR曾在1988年凭借对垃圾债券的运用,以250亿美元的天价完成了对烟草和食品雷诺兹·纳贝斯克的敌意收购;KKR也因此被称为“华尔街门外的野蛮人”,由此奠定了其华尔街杠杆收购的大佬地位。

  而且,KKR极为擅长使用“LBO+MBO”的方法进行并购。有统计指,从1977年至2006年底,KKR通过这种途径完成了140多次收购,累计总交易额达到了1929.65亿美元。巧合的是,这一次让KKR颇感不悦的对手,采取的正是它最擅长的MBO并购方式。

  除此,黑石集团,全球最大私募基金之一,通过大举并购地产公司成为如今全球最大的地产投资公司。不过,比起以一宗天价级敌意收购而闻名的KKR,黑石集团向来宣布坚持不做敌意收购。

  据悉,黑石集团牵头的银团得到了德意志银行和汇丰的,但由于管理层的加入,黑石是否继续竞标还是未知。

  昨日,普衡律师事务所与Mergermarket共同推出了《中国海外并购展望》(下称《展望》),中国海外收购的潜力不断增加,推动海外并购的战略目标范围亦不断扩大。

  金融危机影响全球经济动荡,大中华地区的企业境外并购热潮不减。据普衡律所提供的数据统计,2008年以来,企业境外并购的数量呈现出逐年上升的趋势。2012年完成了181项交易,截至2013第三季度已完成164项交易。“预计2013年的数字将再创新高。中国**最新的经济蓝图也鼓励国内企业进行海外扩张,使中国经济在价值链上进一步攀升。”

  “中国的企业对海外房地产的投资有新的趋势,中国企业等到美国、欧洲投资房地产是新的趋势。”普衡律师事务所北京和上海办事处合伙人王圣豪告诉《第一财经日报》,目前中国在海外投资房地产主要集中于发达国家的金融中心。

  《展望》称,主权财富基金已成为全球跨境房地产投资中的重要力量。截至目前,中国投资有限责任公司(下称“中投公司”)一直是中国在跨境房地产投资方面最活跃的基金投资者。此前,中投公司对摩根士丹利房地产基金进行8亿美元的战略性投资以及投资伦敦Canary Wharf的大股东等。

  “在中国下一阶段的海外房地产投资潮中,预计有更多的中国机构投资者将加入中投公司的行列,成为积极的投资者。”《展望》称。

  此外,根据Mergermarket的研究结果,截至目前亚洲依然是中国企业对外投资的主要目标区域,37%的投资目标在亚洲,其次为欧洲36%,北美为17%。

  行业方面,在海外并购当中,电信、传媒和科技(TMT)以及工业和化工等产业是受访企业的首选产业,其次为能源和消费品产业。

  中国的企业“走出去”无论是并购还是投资,最为关键的就是资金。“尽管境外并购活动同比增加,但要获得用于完成这些交易所需要的资金,仍然面临挑战。”普衡律师事务所合伙人林慧文称。

  中国的监管层面鼓励银行支持企业走出去,以工行为例,截至今年6月末,该行已累计完成支持中国企业“走出去”项目79个,共提供158亿美元的贷款支持。

  《展望》称,中国企业海外并购获得融资依然面临挑战,首先是**审批流程长,使得中国企业海外并购处于竞争劣势;其次是获得外币贷款存在难度和银行海外并购贷款规模限制;最后是国企与民企海外并购贷款存在的结构性问题。“中国企业仍然必须克服重大的结构性问题和监管问题,方能筹集资金。”

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